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# Nvidia

2026-08-05

Pourquoi Google garantit-il 43,8 milliards de loyers de data centers qui ne sont pas les siens ? Les opérateurs de TPU empruntent à 7,1 %, ceux de Nvidia à 9,3 %

Il y a un chiffre dans le 10-Q du deuxième trimestre 2026 d'Alphabet : au 30 juin, Google s'était engagé à couvrir jusqu'à 43,8 milliards de dollars de loyers de data centers tiers en cas de défaut des locataires. Neuf mois plus tôt, ce montant était de 6,5 milliards — une multiplication par sept. Aucun de ces data centers n'appartient à Google. Ce que cette garantie achète est très concret : avec Alphabet derrière eux, les opérateurs qui font tourner des TPU Google empruntent à 7,1 %, tandis que des projets comparables dans l'écosystème Nvidia paient 9,3 % — un écart structurel de 2,2 points. À l'autre bout de la chaîne se trouve Anthropic : un chiffre d'affaires annualisé qui vient de dépasser 30 milliards, contre environ 9 milliards fin 2025, mais sans notation de crédit et sans capacité d'emprunter seul à cette échelle. Entre les deux se tiennent le Compute SPV monté par Morgan Stanley, Broadcom en garant de valeur résiduelle, et des mineurs de cryptomonnaies qui apportent le raccordement électrique. Cet article démonte le fonctionnement de la machine, explique pourquoi Google préfère garder 43,8 milliards d'exposition hors bilan, et retrace le chemin par lequel le risque revient.

2026-07-21

Les 100 PM qui ont changé le monde · N° 13 | Jensen Huang : l'entreprise la plus chère de la Terre, mais recalée à la porte du Panthéon des product managers

Le n° 13 du classement, c'est Jensen Huang, OVR 94, recalé d'un seul point à la porte du Panthéon (la ligne des 95). Ce mois-ci même, le GPT-5.6 d'OpenAI, le Grok 4.5 de xAI, le Kimi K3 de Moonshot, le Muse Spark de Meta ont sorti tour à tour de nouveaux modèles pour rafler les gros titres — mais ils tournent tous sur les puces de Jensen Huang. Qui gagnera la guerre des modèles, personne ne le sait ; le vendeur de pelles, lui, gagne à coup sûr. Son NVIDIA a atteint 5 400 milliards de dollars de capitalisation, c'est l'entreprise la plus chère de cette planète. Et pourtant, cet homme placé au cœur même de l'ère de l'IA n'entre pas au Panthéon de ce classement de product managers : il reste au rang des Légendes. La réponse se cache dans ses deux notes les plus basses sur six : le goût, à 83, et l'intuition, à 87. Ce n'est pas un coup bas — c'est justement la clé pour le comprendre : il est le product manager le plus rentable de cette époque, et ce type de product manager ne mise pas sur le goût.